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观点：今日期债上涨部分原因在于A股下行以及10月进出口数据大好，因为数据侧面反应了贸易企业对贸易战的焦虑。当前国债期货的基本面更倾向于支撑国债期货上行，一是中国经济下行压力明显，需要低利率水平提振，二是相对于地方债、信用债，国债投资价值相对上升，三是11月政府债供给预期下降，市场资金面有望较为宽松。需要警惕的是市场多空情绪出现了变化，随着10年期债不断创下新高，市场对后续的上涨空间担忧不断增加，本周主力空单大幅增仓，主力买单则小幅减仓。此外，国债期货上行幅度还将会受到A股的影响，后续还要继续关注股市情况以及汇率走势。

内地上月进口出口负增长齐逊预期，加上中国海关新闻发言人李魁文确认今年外贸增长速度或放缓，市场料今年一季度出口可能非常糟糕，反映货币宽松逆周期调节仍需加码。A股明确跌势，沪深两市昨日成交较上个交易日减少4.4%。港股方面，炒作偏向热门次新股为主，但数量并不多，大市跟随A股下跌，若外围进一步下跌，恒指将下试二万六，多只蓝筹重磅股跑输大市，沽压重临之下，上周强势炒作的股份有所退潮，另外，医药板块整体受压。

明白上述基本原理和概念之后，有必要再次重申：降低金融杠杆率，关键在于压低货币乘数。如何压低货币乘数？陈元先生在“伯南克启示”中明确指出：既然基础货币是国家永远不必清偿的债务，那中央银行在必要时应将“基础货币”视为“国家资本”。伯南克给中国的启示是：向各个经济主体注入“国家资本”——基础货币是大幅压低经济杠杆的正确选择。

成本的上涨与产品高库存形成矛盾，中期来看，这将成为多空博弈的重点，LLDPE价格或被压制在较小范围内波动，无法形成有效突破。一季度行情或弱于预期今年既是石化装置的小检修年，又是国内、国际聚乙烯装置的大幅增加年份，根据目前已公布的投产预期来看，今年将有超过400万吨的聚乙烯产能投放，整体供应压力大于2018年。一季度的供应较往年宽松，又处于高库存去库时段，而下游需求恢复较慢，低于春节前预期，整体对行情造成较大压制。另外，因春节假期延迟的进口货物将于本月底至下月中旬集中抵港，这也将导致港口地区的去库存速度变慢。

分析人士指出，从近日盘面来看，一方面，由于市场参与意愿渐升，成交量方面有所放大，相较此前，资金净流入规模也有了较为明显的增长。另一方面，自阶段低点以来市场已累积一定升幅，随着行情的纵深扩展，市场主体间分歧也有所加大，在行情行至此前阻力位附近，资金做多意愿已不如此前坚决。

责任编辑：郭建今年市场谈论得较多的主题除了5G以外，其中一个便是是云计算，相关股份去年至今已跟随大市作出调整，昨日有股份公布欲涉猎该板块亦被市场追捧，留意该主题变热点的时间。鉴于年近岁晚，资金入市态度不会太积极。相信春节假期前，大市或会在二万六之上维持震荡状态。