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回顾：05/06-07/10牛市三阶段。第一阶段孕育准备期（05/6-05/12），上证综指先从05年6月998点涨至9月1223点，涨幅22.6%，随后回落至12月1070点附近，跌幅-12.5%。这一阶段宏观基本面相对平稳，GDP累计同比增速从05Q2的11.1%微升至05Q4的11.4%，全部A股净利润累计同比增速从05Q2的4.1%下滑至05Q4的-5.8%，但这时流动性已经出现宽松，信贷余额增速从05年5月低点12.4%回升至05年12月13.0%，上证综指PE（TTM）从6月16.5倍升至9月19.3倍，随后回落至10月17.0倍。第二阶段全面爆发期（06/1-07/3），上证综指从06年1月1070点涨至07年3月3000点，涨幅181.2%，这一阶段基本面触底回升，GDP累计同比增速从05Q4的11.4%升至07Q1的13.8%，全部A股净利润累计同比增速从06Q1低点-14.4%触底回升至07Q1的80.7%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE（TTM）从06年1月18.4倍升至07年3月44.4倍。第三阶段泡沫疯狂期（07/3-07/10），上证综指从07年3月3000点涨至07年10月6124点，涨幅104.1%。这一阶段基本面增速已经放缓，GDP累计同比增速从07Q1的13.8%微升至07Q3的14.4%，全部A股净利润累计同比增速从07Q1的80.7%回落至07Q3的64.0%，但估值却继续上行，上证综指PE（TTM）从07年3月44.4倍升至07年10月56.2倍，上证综指最终触顶6124点。

此次价格上行主要原因在于第一，产业内部在产蛋鸡存栏增加不及预期，且局部地区产蛋率受鸡苗质量影响仅仅80%，产量增加有限；其次，随着时间推移，各环节开始准备货源，走春节逻辑；最后就是生猪存栏大幅下降导致蛋白缺口，提振鸡蛋需求。综合上述造就了鸡蛋价格持续震荡上行的走势。

“目前市场处于政策转向之后的左侧博弈期，未来上涨大概率需要等到实际经济数据的验证之后。”长江证券分析师包承超、张宇生指出，市场仍然需要等待数据验证，短期以博弈性结构机会为主。虽然政策已经出现了边际的转向，但最终何时可以传导到经济数据层面仍然有待证实。目前经济景气整体仍然处于偏高位置，但前期去杠杆的影响最终仍有待观察，接下来经济旺季或许将是经济数据验证的时期。另一方面，未来几个月的社融数据与信用利差情况也值得关注，同时需要关注未来几个月的信用债到期情况。

需求变化中秋之后，本是季节性需求淡季，但9-10月需求面偏强运行。鸡蛋季节性需求不明显，12月春节需求支撑。这是产业内部需求变化，但今年特别要注意的是非洲猪瘟给需求面带来的不确定性，尤其是需求旺季相关产品的共振作用更加明显。支撑因素产量增幅不及预期，后期春节需求支撑，再次为产业外部生猪的再次冲高讲带动鸡蛋价格震荡上涨。

所有的共享办公都只能陪创业者走一段的路程，上述共享办公品牌高层说，“在创业团队比较小的时候，他们会在乎位置价格划算，但等他们拿到融资了，大部分就不愿意和别人去共享一个会议室，就会出去，这很正常。”该共享办公品牌自己也有投项目，但这些项目现在都是投钱阶段，而且这个周期太长，短期内难谈收益。“我觉得最靠谱的就是空间利用率提高之后，空间的工位收入做到收支平衡，人员的工资、人员的支出在靠其他的方面去赚。共享办公其实是有很多模式的，但其他的目前还不能够成为一个完整的商业模式。”上述高层称。

（2）此次降准规模比之前略大，正面影响可能会集中在年后。此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，考虑今年一季度到期的MLF不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元（8000亿=降准释放1.5万亿-一季度MLF陆续到期1.2万亿+TMLF和普惠金融定向降准动态考核释放资金5000亿）。比2018年4月4000亿、2018年6月7000亿、2018年10月7500亿都多一些。不过和过去三年春节前的流动性投放规模来看，并不算很多。所以我们认为，从流动性层面看，考虑到春节前后的流动性缺口较大，这一次降准对短期流动性的影响较小，但长期资金成本下降有好处，特别是在2月MLF陆续到期后。