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来自微信公号：雪涛宏观笔记降准另有逻辑，而不是货币政策转向全面宽松的信号，今年可能还会有降准动作。此次与14年的情形大不相同，重走老路的概率比较低，股债走势也会与14年不同。利率短期有向上风险，债市行情可能会反复，收益率曲线将进一步陡峭化。全年来看，利率的下行可能需要在宽幅震荡中实现，3.4-4%都是有可能触及的位置。

2017年3月，市场传出宗馥莉将入主中国糖果的消息。5月12日中国糖果发布公告称，宗馥莉通过控制的恒枫资本，以现价30%的折价，即每股0.3565港元，预计花费5.73亿港元（约合5.07亿元人民币）买下中国糖果。但7月13日，中国糖果发布公告称，在要约收购股本并没有达到要约收购可以达成的50%的股份比例，因此此次要约未能成行。此举被外界解读为娃哈哈借壳上市的尝试。

“今天坐在这里，我认为降息50个基点有些过了，”布拉德在接受彭博电视采访时表示，“我不认为形势真的要求那么做，但我认为可以降息25个基点。”在上周结束的政策会议上，美联储维持利率不变。National Securities驻纽约首席市场策略师霍根对路透社表示。“每个人都觉得6月会议如此鸽派，所以7月会议降息是板上钉钉，而事实并非如此。”

此前，民进党主席卓荣泰在1月29日称，针对2020年“总统大选”，民进党要引导新方向、创造新议题，党内过去有“台湾前途决议文”，“现在不排除有新的东西出现”，预计会在9月民进党党庆期间出台“新决议文”。对此，国民党“立委”曾铭宗痛批，这是民进党为“大选”而操弄统“独”的手段。此次“独派”鼓动修“公投法”，被岛内解读成他们也不看好民进党的“新决议文”。

图1：我们前期看对了利率的下行和时点，低估了下行的陡峭化程度资料来源：WIND，天风证券研究所一、反思降准的逻辑央行降准的动作在市场预期之内，但降准的时点和幅度超出市场预期。如果把这次降准当作一个孤立事件来理解，固然有经济数据不理想（主要是投资较弱，出口前景在贸易摩擦和全球经济复苏放缓下可能也不会比去年好）、配合资管新规平稳落地、置换MLF等相对直接的解释。但降准在时间上并不孤立，而是发生在新任央行决策者上任、重新强调利率市场化、放开存款利率上限之后，所以降准的整体逻辑可能要放在更大的背景中去考虑。

值得一提的是，此次首批25家科创板公司之一的澜起科技早在今年3月科创板首批受理企业名单公布之前就是登陆科创板的热门选手 ，而此次其IPO更是吸引了堪称国内最“豪华”的投行团队，除了保荐机构（牵头主承销商）是行业一哥中信证券外，4家联合主承销商分别为中金公司、中信建投、国泰君安、中泰证券。可以说，国内最牛投行“三中一华”在澜起科技的IPO上几乎都聚齐了。